文丨直通IPO 王非

創(chuàng)業(yè)8年，41歲海歸博士敲鐘了。

10月29日，光伏設(shè)備商拉普拉斯新能源科技股份有限公司（下稱：拉普拉斯）順利于上交所科創(chuàng)板上市，募資18億元。

上市進程顯示，拉普拉斯于2023年6月獲受理，經(jīng)歷兩輪問詢，一次財務(wù)資料過期，順利于當(dāng)年底過會；今年1月和3月，先后從提交注冊到注冊生效。

開盤后，拉普拉斯股價較17.58元的發(fā)行價暴漲468.83%報100元/股，市值約405.33億元。

雪球

1983年出生的林佳繼，先后于廈門大學(xué)物理系獲學(xué)士學(xué)位、新加坡南洋理工大學(xué)獲博士學(xué)位。畢業(yè)后，他順利進入新加坡太陽能研究所（SERIS）研發(fā)高效太陽能電池技術(shù)；隨后于韓華新能源（啟東）有限公司、上海神舟新能源發(fā)展有限公司（下稱：神舟新能源）分別擔(dān)任研發(fā)總監(jiān)、研發(fā)中心總經(jīng)理，迄今已有16年光伏領(lǐng)域研究和工作經(jīng)驗。

2016年5月，拉普拉斯的前身為拉普拉斯有限注冊成立。彼時，林佳繼仍在神舟新能源工作，由妻弟陳婉升代其持股，直至2017年2月。此后，他便開始掌舵拉普拉斯，現(xiàn)任董事長、總經(jīng)理。

IPO前，林佳繼作為實際控制人直接持股約9.50%，間接持股約10.25%，合并持股約19.74%，合計控制公司33.20%的表決權(quán)；其配偶CHEN XIAOYAN間接持股約3.34%；CHEN XIAOYAN的表妹，同時也是拉普拉斯董事、財務(wù)負(fù)責(zé)人的林依婷，間接持股約0.52%。IPO后，林佳繼直接持股比例降至約8.55%。

拉普拉斯招股書

招股書顯示，拉普拉斯是一家高效光伏電池片核心工藝設(shè)備及解決方案提供商，主營業(yè)務(wù)為光伏電池片制造所需高性能熱制程、鍍膜及配套自動化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并可為客戶提供半導(dǎo)體分立器件設(shè)備和配套產(chǎn)品及服務(wù)。

光伏設(shè)備作為拉普拉斯的業(yè)務(wù)基本盤，近年來一直貢獻(xiàn)著超93%的營收，其光伏電池片工藝設(shè)備已進入包括隆基綠能、晶科能源、協(xié)鑫集成等眾多光伏企業(yè)。

需要注意的是，拉普拉斯的客戶集中度較高。2020-2023年（下稱：報告期），公司前五大客戶主營業(yè)務(wù)收入合計占比分別為100.00%、 99.99%、98.67%、93.24%。

其中，連續(xù)兩年（2021-2022年）成為第一大客戶的晶科能源，占拉普拉斯主營業(yè)務(wù)收入比例分別為18.13%、54.21%、48.55%、28.01%；2020及2023年的第一大客戶隆基綠能，報告期內(nèi)占其主營業(yè)務(wù)收入比例分別為77.67%、45.54%、14.61%、35.79%。

除了大送訂單，隆基綠能與晶科能源均已先后入股拉普拉斯，與其深度綁定。

其中，連城數(shù)控IPO前持股16.87%，僅次于林佳繼，是拉普拉斯的第二大股東。連城數(shù)控的實際控制人之一鐘寶申，正是隆基綠能的董事長；隱藏在持股5%以下小股東行列的鐘保善，則是鐘寶申的兄弟，IPO前持股約0.20%。IPO后，前述兩者的持股比例分別降至約15.18%、0.18%。

晶科能源則在2022年，通過旗下投資平臺上饒長鑫入股拉普拉斯，IPO前持股約2.36%；IPO后降至約2.12%。

報告期內(nèi)，拉普拉斯?fàn)I業(yè)收入分別約為4072.33萬、1.04億、12.66億、29.66億元；主營業(yè)務(wù)毛利率分別為-5.05%、16.42%、33.00%、30.45%；凈利潤分別約為-4599.63萬、-5711.25萬、1.19億、4.22億元；扣非歸母凈利潤分別約為-4853.71萬、-6550.86萬、1.08億、3.59億元，于2022年實現(xiàn)扭虧為盈。

拉普拉斯招股書

此前，拉普拉斯曾預(yù)計，公司2023年營業(yè)收入為29-31億元，扣非歸母凈利潤為3.6-4.0億元。最新數(shù)據(jù)顯示，其基本完成業(yè)績預(yù)計。

拉普拉斯預(yù)計，公司2024年1-3月營業(yè)收入為9.9-12.1億元，較去年同期增長3160.19%-3884.68%；預(yù)計扣非歸母凈利潤為1.1-1.4億元。

報告期內(nèi)，拉普拉斯的研發(fā)費用分別為2731.78萬、3906.86萬、1.10億、2.32億元，2020-2022年的復(fù)合增長率達(dá)100.80%；研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為67.08%、37.72%、8.70%、7.82%，呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢。

截至2023年底，拉普拉斯研發(fā)人員數(shù)量為520人，占員工總數(shù)的比例為13.84%。截至今年1月底，公司共獲得已授權(quán)專利519項，其中發(fā)明專利54項。

值得一提的是，憑借技術(shù)積累和市場客戶需求，拉普拉斯逐步進入半導(dǎo)體分立器件設(shè)備領(lǐng)域，開發(fā)出氧化、退火、鍍膜和釬焊爐設(shè)備等一系列半導(dǎo)體分立器件設(shè)備新產(chǎn)品，目前其設(shè)備已完成向比亞迪、基本半導(dǎo)體的導(dǎo)入工作。

招股書顯示，拉普拉斯的半導(dǎo)體分立器件設(shè)備正處于客戶導(dǎo)入和驗證階段，2020-2021年并未創(chuàng)造營收，2022-2023年的營收分別為564.60萬、 1714.40萬元，尚未形成持續(xù)性、穩(wěn)定性和規(guī)模化的銷售收入。

僅憑于此，2022年12月，拉普拉斯就吸引了中芯國際旗下聚源芯創(chuàng)、基石資本旗下領(lǐng)匯基石，以投前70億元的估值分別投資5000萬、3000萬元；投后估值約為76.79億元。IPO前，聚源芯創(chuàng)持股約0.64%；領(lǐng)匯基石則持股約0.39%。IPO后，前述兩者持股比例分別降至約0.58%、0.35%。