2024年，全球金融市場風起云涌，日本股市作為重要一員，在這場風暴中經歷了前所未有的震蕩。

年初時，日本股市身為其中佼佼者，引領了全球市場的復蘇與增長，然而行至年中，其卻成為了全球金融危機漩渦的中心。有報道更指，股神巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司于10月10日準備發行總值2818億日元債券（約19億美金），分7個部分組成，年期自3年至30年不等，此為該公司自2019年以來發行最大規模的日元計價債券。市場估計，巴菲特會將發債集資所得，用作增加對日股的投資。此前巴菲特購買了日本商社股份，并推動日經225指數創下歷史新高。因此發債報道一出，日股走勢引發投資者廣泛的關注與討論。

在經歷了7月末和8月初的暴跌后，日經225指數也是展現出回升態勢，但近期隨著日本新首相的上任、美聯儲貨幣政策的調整以及“中國資產”的走強，日本股市再度陷入波動狀態，未來走勢增添些許不確定性。

石破茂當選新首相，意外“放鴿”攪動日股

9月27日，日本執政黨自民黨舉行總裁選舉投票，大“鷹派”石破茂爆冷當選自民黨總裁，將成為下一任日本首相，這一度嚇崩日股。

石破茂勝選之后，可謂是新官上任三把火，這第一把火就“燒”向了貨幣政策。其一改批評日本央行寬松政策的態度，意外放鴿。

當地時間10月2日，石破茂在獲選為首相后第二天、新內閣上任第一天就表示，日本現在所處的環境不適合進一步加息，經濟還沒有做好準備。而在今年8月，其還曾對外表示提高超低利率有助于提高日本的盈利能力。

同時，石破茂在以首相身份同日本央行行長植田和男會晤后還表示，“我不認為我們現在處于需要進一步加息的環境。”“目前的環境還不適合進一步加息，希望可以在貨幣寬松趨勢的背景下，經濟以可持續的方式朝著結束通縮前進。”

在石破茂講話后，日元下跌一度突破147，日經225指數則反彈，突破38500關口。10月3日收盤，日經225指數漲近2%，達到38552.06點。

盡管新任首相石破茂明確支持貨幣政策保持寬松，表達了反對日本央行進一步加息的立場，但市場對日本央行將在12月再次加息的預期依舊強烈。值得一提的是，就在今年3月，日本宣告結束了長達數年的負利率政策，并時隔17年首次加息，標志著其貨幣政策正逐步邁向正常化軌道。

平安證券認為，新首相的言論主要出于安撫市場的目的，日本央行即便短期不急于加息，但貨幣正常化的方向未改，日元仍有充足的升值空間；日股方面，考慮到未來日元升值或帶來一定壓力，疊加“中國資產”走強或引發部分配置亞洲股市的資金流出日本，日股短期波動風險較高。

天風證券持有類似的觀點，其研報指出，日本央行和日本政府的核心訴求是合意的匯率水平。但在“石破路線”變得明朗之前，日元與日經的高波動還會持續。

日元波動牽動日股，美聯儲貨幣政策成主導因素

日元變動作為當前影響日本股市的一個重要驅動力，同樣不容忽視。上周，日元呈現疲軟態勢，連續多日下跌，美元兌日元匯率更是一路攀升，貼近150關口。日元的貶值雖加劇了外匯市場的波動，卻對日本股市產生了利好效應。

本次日元走貶主要受日本國內實行寬松的貨幣政策，以及強勢美元“再度崛起”，這兩大內外部因素影響。寬松貨幣政策為市場提供了充裕的流動性，而強勢美元的回歸則加劇了日元面臨的外部壓力。

具體來看，9月30日起，美元指數連續5日上漲，截至目前，區間漲幅已達1.88%，美元指數升至8月中旬以來的最高水平。消息面上，美國上周五公布的非農就業數據顯著超出市場預期，為美元的走強增添了動力。

數據顯示，美國9月非農就業人數增加25.4萬，創下3月以來最大月度增幅；7月和8月的非農就業人數合計上修7.2萬；美國9月失業率連續第二個月下降，至4.1%等。

失業率下降，工資穩步上漲，這些強于預期的就業數據為美國經濟能夠實現“軟著陸”的觀點提供了更多支撐，抑制了市場對美聯儲降息的期待，并使美元匯率保持了堅挺。

盡管市場對于美聯儲大幅降息的預期降溫，但降息周期的整體基調未變。當地時間10月9日，美聯儲公布聯邦公開市場委員會（FOMC）9月17日至9月18日會議紀要，透露9月大幅降息內幕。議息會議上，美聯儲官員對降息幅度產生了分歧，其中絕大多數人傾向于支持更大幅度地降息50個基點。

稍晚些時候，美國將公布9月消費者物價指數（CPI）等通脹數據。若數據超預期將進一步支持降息，美元或走弱，日元等其他國貨幣不可避免地將受到影響。

以日元為例，鑒于日本股市中眾多大盤權重股均為出口導向型企業，日元的匯率波動會對日本股市產生深遠影響。面對市場波動，投資者可選擇芝商所將于10月28日推出的以日元和美元計價的微型日經指數期貨(Micro Nikkei Futures)對沖交易、管理風險。

據悉，這是芝商所日經225期貨合約系列產品，芝商所早在2004年已經上市第一份日經指數期貨合約。公開數據顯示，日經指數期貨自2004年以來累計交易2.2億份合約；年初至今日均成交量為41,000份合約，同比增長9%；年初至今未平倉合約67,000份，同比增長2%。

即將推出的微型日經指數期貨，以美元計價的合約規模為0.50美元，以日元計價的合約規模為50日元，為投資者提供一種獲取廣泛市場日本指數敞口的新方式，且交易精度更高，所需資本投入更低。

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