9月20日，海天味業一條高層變動公告引發廣泛關注。

該公告稱2024年第一次臨時股東大會在9月19日召開，會議選舉產生了新一任董事長，原公司副董事長兼執行總裁程雪升任公司董事長。

和大部分A股上市公司類似，高層變動都會帶來企業股價的短期波動，在海天味業公告發出之后第二天，股價跌幅為0.72%，但在隨后3個交易日分別上漲1%、5.62%和0.73%，從次日微跌，到隨后的股價三連漲，說明資本市場對程雪出任海天味業董事長一職持樂觀態度。

海天味業的這則公告，再次為程雪這位“打工女皇”增添了一筆輝煌的履歷，此次會議后程雪將正式從龐康手中接過公司董事長的接力棒。查詢海天味業的內部構架發現，作為副董事長的程雪一直是實權派，程雪長期以來穩居僅次于龐康的位置，其作為公司的資深核心成員，在海天味業有較強的掌控力，薪酬水平也一度超越上任董事長龐康。

海天味業2023年年報數據顯示，龐康2023年薪酬為554.96萬元，較上一年薪酬減少145.85萬元，降幅20.81%。2023年的薪酬是669.83萬元。當然程雪的薪酬相比2022年的705.77萬元也有所下降，不過降幅僅為5%，成為海天味業眾多高管中年薪最高的一位。

從海天味業的高管列表中還可以看到，程雪是一人兼任多個職位，除了董事長一職之外還兼任執行總裁、非獨立董事、代董事會秘書以及法定代表人，也是高管中身兼職位最多的一位。

程雪憑借所持有1.764億股的海天味業股權，在中國的一眾職業經理人中以壓倒性的優勢奪得首富的桂冠。以9月25日收盤股價38.60元計算，其持股市值近70億元。此前，程雪的身價一度高達750億元，如今因為股價波動在今年的胡潤全球富豪榜的財富降至275億元，但依然是身價最高的打工人。

“打工女皇”如何煉成的？

程雪其實在商圈的知名度其實不算高，遠不如董明珠和吳亞軍等知名女強人。但提及“醬油女王”、“佛山女首富”行業和當地人均知曉是程雪。

程雪的出身相對普通，1970年程雪出生在江蘇鹽城射陽。1992年程雪以一名策劃人的身份入職海天味業，從最基層的員工一步一步做起，五年后升任海天味業策劃總監，歷任策劃總監、副總裁、常務副總裁、董事、副董事長等職務，從一名普通策劃到一家上市公司的董事長，擁有正高級經濟師職稱的程雪用了32年。

梳理發現，在2014年海天味業上市之時，程雪就出現在海天味業的高管名單之中，當時程雪出任海天味業副董事長兼常務副總裁。在上市之前的海天味業招股書中，對程雪的高管身份也有披露，早在2010年11月25日，程雪就被選為海天味業第一屆董事會成員，并于2012年2月1日在海天味業第一屆董事會第八次會議上被選舉程雪為海天味業副董事長。從進入董事會到升為副董事長，程雪這段升遷只用了3個多月，速度驚人。

很多網友對程雪1.764億的持股表示驚訝，但事實上，程雪的持股可以算是原始股。早在1995年8月佛山市海天調味食品有限公司設立時，程雪就已經持有1.5萬股股份，這家公司是海天味業的前身，在隨后程雪又作為老員工不斷增持，持股水漲船高。

直至2014年海天味業上市時，程雪已經持有海天味業2511萬股，占總股本的3.53%，并通過海天集團間接持股6.56%，合計持股比例高達10.09%。成為僅次于前董事長龐康的第二大股東，與前董事長龐康同為海天味業的共同控制人。目前天眼查數據顯示，程雪持有海天味業12.51%的股份，同樣僅次于龐康。

海天味業公開資料顯示，前董事長龐康持股5.321億股，程雪持股1.764億股。其中龐康持股占比為9.57%，而程雪持股占比為3.17%，是海天味業股東構成中唯二持股比例高于3%的個人。也是和廣東海天集團股份有限公司和香港中央結算有限公司一起4個持股過億的股東。

海天味業一直被投資者視為“醬油茅”，其上市以來股價持續飆升，股價屢創新高，于2021年1月8日錄得了219.58元/股的歷史最高值。股價飆升直接帶動了程雪的身價，其個人身價一度超過阿里原CEO張勇以及格力電器董事長董明珠。

在2020年2月，程雪的資產是310億元，短短的一年時間，她的資產實現了翻倍增長，一年身價暴漲340億元。這個成功的女性企業家，身價超過了微信創始人張小龍，阿里系的張勇、童文紅（原阿里首席人力官），格力董事長董明珠擁有59億身價，只是程雪身價的零頭。

在海天味業股價高峰值時，海天味業前董事長以264億美元的財富上榜全球富豪榜57位，而程雪則以87億美元在榜單中位列274位。胡潤研究院發布2021胡潤中國職業經理人榜時，50歲的程雪便以650億元的財富摘得中國職業經理人首富的桂冠。

在商場上，同為商界女強人的吳亞軍和董明珠來比較反而更能說明程雪的實力。2021福布斯中國杰出商界女性榜中，立訊精密董事長王來春排名榜首，程雪位居次席。龍湖集團董事會主席吳亞軍位居第三，董明珠當時排在第5位。在福布斯中國發布的2024杰出商界女性100榜單中，程雪再次上榜，一同上榜的有華為孟晚舟、小紅書瞿芳、海底撈楊麗娟、格力電器董明珠、娃哈哈宗馥莉。

程雪因連續多年上榜富豪榜和杰出商界女性榜，被譽為“打工女皇”。

逆周期遭遇挑戰

海天味業之所以成為國內品牌力最高的調味企業，從央視頻道的廣告再到最強大腦、吐槽大會等綜藝節目的冠名可見一斑。

因為業績攀升，海天味業也贏得“醬油界的茅臺”美譽，市值一度接近7000億元（6982億元），這一市值超過了同期的中石化和萬科這樣的巨無霸。公開資料顯示，6年時間里，海天味業每年在央視媒體上的廣告投放就高達4億元-5億元，累計超過27億元。尤其是新聞聯播的開場贊助，讓海天味業幾乎家喻戶曉。新聞聯播開場的贊助費極高，6年廣告費27億就不足為奇了。

最近幾年隨著消費者消費習慣改變，以及公共衛生事件的影響，海天味業的股價受到影響，截至9月25日，海天味業股價較高峰期已經下跌69%，市值蒸發了4836億元。

即便如此，海天味業行業一哥的地位短期內依然無法撼動。截至目前海天味業仍是國內醬油第一大企業，貝哲斯咨詢數據顯示，截至2024年4月，海天味業占據中國調味品上市企業市值70.01%的市場比重；安記食品以10.10%的份額排名第二；佳隆股份市值市場占比5.37%。

從市場占有率來看，海天味業依然是遙遙領先。據中國安全食品網7月25日報道，截至2024年6月30日，海天味業、千禾味業、中炬高新、欣和、李錦記在醬油市場份額合計達到77.45%，其中海天味業市場份額為15%。海天味業也曾在投資者平臺回應稱其市場占有率在13%至17%之間。

海天味業近年來被千禾味業以及中炬高新等企業的沖擊較大，銷量也出現一定程度的下滑，2023年相比2022年少賣了超20萬噸。僅少賣20萬噸醬油就接近中炬高新全年銷量的40%，千禾味業的45%……如果看銷售額，少賣的這部分相當于1.7個ST加加。

投資人劉波表示調味品行業營銷費高是正常的：“調味品賽道競爭尤為激烈，在廚邦、千禾等品牌以不同的賣點步步緊逼下，重金砸營銷是迫于無奈，加上消費者消費習慣的改變，整個行業銷量都遇到挑戰，以前高投入的方式非常有效，能夠迅速打開市場，保持高增長，但在移動互聯網時代，這種方式的作用被弱化，企業的業績自然受到挑戰。”劉波認為海天味業盡管市值下跌，卻在很長一段時間內依然是行業第一，因為競爭者和海天味業的體量差距較大。

新管理層帶來新氣象

2023年，受2022年辛吉飛事件余波影響，這一年海天味業的營收和凈利潤出現了上市以來的首次雙雙下滑。

據財報顯示，2023年，海天味業營收245.6億元，同比下滑4.10%；凈利潤56.27億元，同比下滑9.21%。2022年，受負面輿情影響，海天味業已經首次利潤下滑了7.09%，2023年再度利潤下滑。此前連續多年營收增長的紀錄被改寫，在2021年以前，海天味業的營收均以10%以上的增幅增長，2021年跌至9.71%，2022年則繼續下跌至2.42%。

2024年上半年，海天味業的表現不俗，營收141.6億元，同比去年同期的129.7億元，增長了9.18%，雖然相比此前多年10%以上增幅略有遜色，但相比去年同期-4.19%的增幅，已經超出市場預期。上半年海天味業歸母凈利潤34.53億元，同樣比去年同期的30.96億元增長11.52%，由去年同期的營收和凈利潤雙滑變成今年上半年的雙增。

上半年海天味業的營收和凈利潤雙增，且凈利潤增幅大于營收增幅，得益于其毛利率和凈利率的提升。上半年海天味業的毛利率為36.86%，去年同期為35.91%，提升了近1個百分點。凈利率也由去年同期的23.94%提升至24.48%，提升了0.54個百分點，對于海天味業這樣營收超過百億的行業巨頭來說，每提升0.1個百分點，都是對利潤帶來較大的改善。

近幾年我國醬油市場增長趨緩，國內人均醬油需求量從2015年的7.28千克降至2020年的4.86千克，發展增速有所放緩。但是程雪反而較為樂觀，她曾公開表示外部環境都難，不只是海天一家難。外部環境不是海天味業業績不理想的主要原因，海天味業需要跟上渠道趨勢和變化，在傳統渠道上，海天味業的優勢還在，消費者能夠觸達調味品的端口已經很多，海天需要跟得上市場對復合調料的需求。

從程雪的發言來看，她已經找準了海天味業的問題所在，也清醒地認識到，外部環境依然復雜多變，行業競爭日益激烈，新的消費需求與場景不斷涌現，技術創新與商業模式日新月異，機遇與挑戰并存。

對海天味業未來的發展，程雪有自己的規劃，“海天要從企業的產品、渠道等方面跟上趨勢和變化，才可能把之前所積累的優勢鞏固或者放大。”海天味業這次換帥選擇最為熟悉海天的“內部老人”，或從行業了解程度上以及對企業的掌控和熟悉程度上考量，目前這位新帥肩上的擔子顯然不算輕。

海天味業在資本市場已經徘徊了一段時間，本次借換帥的利好，短暫迎來一波連漲，接下來就看程雪帶領海天味業如何沖鋒了，2024年上半年已經扭轉了營收和利潤的雙滑局面，市場顯然對海天味業下半年的表現有更多期待，海天味業在最后一個季度能拿出怎樣的業績表現，能否重拾“醬油茅”的風采，將持續關注。

作 者 | 夢蕭