誰不價(jià)值投資誰孫子！

前兩天，有家叫長(zhǎng)鴻高科（605008.SH）的上市公司，大股東砍瓜切菜，一把子就減持了公司11.3%的股份。

過去遇到過大股東減持幾個(gè)點(diǎn)，就鬧得雞飛狗跳的，有極端的減持了5%-8%股份，外界已經(jīng)開始驚呼：

“清倉(cāng)式”減持了。

這回有人一把賣了11%的股份出去，把這么大的融資市場(chǎng)，搞得跟電商大促似的。

斯基總聽人議論，說股市里有多少人就是沖著賣公司才來上市的，現(xiàn)在也有點(diǎn)將信將疑了。

減持的是長(zhǎng)鴻高科控股股東寧波定鴻，接盤的是兩家私募機(jī)構(gòu)，用的是協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，11.3%的股份，合計(jì)套現(xiàn)了7.7個(gè)億。

把11%的股份給減持掉是什么概念呢？一般的路子都是被堵死的。

首先不是誰都能這么干的，監(jiān)管有要求，上市公司存在破發(fā)、破凈以及近三年分紅未達(dá)標(biāo)的：

控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持股份。

即便滿足條件，上市公司也不能砸鍋賣鐵、典賣家當(dāng)似的往外扔。

監(jiān)管有規(guī)定，大股東要想在二級(jí)市場(chǎng)交易股份，3個(gè)月內(nèi)減持不得超過1%。

這么算下來，清倉(cāng)11%的股份，至少也得需要2年零9個(gè)月的時(shí)間。

現(xiàn)在好了，談了兩家私募機(jī)構(gòu)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓一劃拉，大股東11%的股份扭頭就給清倉(cāng)了。

大股東套現(xiàn)得來的這7.7億又是什么概念呢？

長(zhǎng)鴻高科滿打滿算上市也才4年時(shí)間，上市當(dāng)年至今，凈利潤(rùn)加起來也就8.6億，這次一把就減持套現(xiàn)7.7億。

這變現(xiàn)的速度，這造富的效率，華爾街看了都得抱拳拱手：

喊上一聲“爺”。

長(zhǎng)鴻高科是2020年8月跑到上交所主板上市的，按規(guī)定，原始股東的持股要鎖定三年，算下來是去年8月到期解禁。

也就是說，大股東的原始股才解禁剛一年出點(diǎn)頭，就開始大規(guī)模減持了。

要是再往前倒騰一下，長(zhǎng)鴻高科剛在今年2月底，完成了一次非公開發(fā)行，照例是要有6個(gè)月不減持承諾的。

算下來，這一波距離上一個(gè)不減持承諾，也就剛結(jié)束半個(gè)月。

事情說起來，都是依法依規(guī)，合理合情，誰也挑不出人家的毛病。

但就是說這觀感上吧，多少是帶了點(diǎn)迫不及待、急不可耐、心急火燎、如坐針氈了。

老師敲黑板喊了一學(xué)期的耐心資本了，合著反復(fù)來回捶打的：

都是咱們小股民的耐心？

這次趕來接盤長(zhǎng)鴻高科股票的，是兩家自然人持股的私募基金——瀚墨天成和鵬城萬里。

兩家基金都拍了胸脯，意思是說，這筆7.7億的交易轉(zhuǎn)讓款，兩家會(huì)拿自有資金，或者自籌資金來付。

據(jù)媒體報(bào)道，按照監(jiān)管備案信息，兩家私募基金都是三五百萬的實(shí)繳資本，在管的基金產(chǎn)品，一只手就能數(shù)得過來。

按最新信息，兩家這次用來接盤的兩只基金，存續(xù)規(guī)模都低于1000萬元，業(yè)內(nèi)把這類產(chǎn)品稱作：

“迷你”基金。

仗著幾千萬的“迷你”小身板，想吞下價(jià)值數(shù)億元的股份，自有資金估計(jì)是夠嗆了，“自籌資金”可能還靠譜點(diǎn)。

問題是，市場(chǎng)這么大，什么樣的資金會(huì)去認(rèn)購(gòu)這些“迷你”私募產(chǎn)品？

而且上去就逮住長(zhǎng)鴻高科這只股票，全倉(cāng)懟進(jìn)去？

遙想長(zhǎng)鴻高科剛上市的時(shí)候，曾創(chuàng)下過65個(gè)交易日超1.7倍的漲幅，股價(jià)最高攀上26.14元。

沒成想扭頭就進(jìn)入了回調(diào)模式，一調(diào)就調(diào)整了三年多，目前股價(jià)較高點(diǎn)累計(jì)回撤超55%。

這時(shí)候有私募基金殺進(jìn)來接盤，真是應(yīng)了那句話：

不在頂峰慕名而來，不在低谷轉(zhuǎn)身離去。

要不說搞投資的格局大呢，都投出飯圈那味兒了，這可真是：

基你太美。

長(zhǎng)鴻高科2020年上市之前，核心的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)還保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但一邁過上市年的坎兒，業(yè)績(jī)就立馬變臉給你看。

從2021年開始，公司的多項(xiàng)業(yè)績(jī)就出現(xiàn)了大幅下滑，去年，長(zhǎng)鴻高科首次出現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙降的情況，扣非后凈利潤(rùn)出現(xiàn)了上市后首虧。

好在今年上半年公司扣非凈利潤(rùn)扭虧，但長(zhǎng)鴻高科的銷售毛利率、銷售凈利率，均創(chuàng)下了上市以來最低值。

饒是如此，接盤的兩家小私募紛紛表示，受讓長(zhǎng)鴻高科股權(quán)，是因?yàn)榭春蒙鲜泄疚磥砬熬埃J(rèn)可上市公司：

長(zhǎng)期投資價(jià)值。

你這話說的，咱們來股市炒股的，有一個(gè)算一個(gè)，誰不是來做價(jià)值投資的？

誰不價(jià)值投資誰孫子！

誰不愿意把話說得漂亮點(diǎn)呢？斯基記得，去年這個(gè)時(shí)候大盤3200點(diǎn)，還有媒體說：

讓居民通過股票基金等渠道也能賺到錢。

想必后來大家都得償所愿了吧？

長(zhǎng)鴻高科的實(shí)控人陶春風(fēng)，是紹興嵊州人，30歲創(chuàng)業(yè)，旗下公司先征戰(zhàn)納斯達(dá)克，后又轉(zhuǎn)戰(zhàn)大A。

可以說，華爾街的狼和上交所的牛，他都摸過，也是福布斯和胡潤(rùn)富豪榜的常客。

在這次減持之前，長(zhǎng)鴻高科剛經(jīng)歷了一次失敗的重組計(jì)劃，出現(xiàn)了：

“向老板募資，收購(gòu)老板資產(chǎn)”的畫面。

當(dāng)時(shí)，長(zhǎng)鴻高科曾計(jì)劃以現(xiàn)金購(gòu)買一家叫廣西長(zhǎng)科的公司100%股權(quán)，該公司是陶老板控制的企業(yè)。

根據(jù)披露數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)的廣西長(zhǎng)科不僅尚在虧損，還有訴訟在身，長(zhǎng)鴻高科賬面資金也捉襟見肘，很可能覆蓋不了這筆交易。

巧就巧在，長(zhǎng)鴻高科恰好就拿到了定增方案的監(jiān)管批文，向陶老板本人定向發(fā)行股份，募集12億資金。

定增計(jì)劃跟重大關(guān)聯(lián)收購(gòu)案幾乎“無縫對(duì)接”，對(duì)象都是陶老板，屬于是瞌睡遇上遞枕頭的。

外界不得不浮想聯(lián)翩，會(huì)不會(huì)是實(shí)控人陶老板自己掏錢，把旗下虧損資產(chǎn)賣給上市公司：

資金轉(zhuǎn)了一圈回到自己手中，自己還能通過定增獲得上市公司股份。

更絕的是，要是按傳統(tǒng)的直接發(fā)行股份的方式收購(gòu)，陶老板旗下關(guān)聯(lián)公司得到的股份，要鎖定36個(gè)月。

要是按照上面的“曲線收購(gòu)”，陶老板拿到的股份鎖定期就能驟減到：

18個(gè)月。

不過這筆交易在監(jiān)管的追問下，長(zhǎng)鴻高科默然以對(duì)，最終宣布計(jì)劃終止。

陶老板是混過美股的，應(yīng)該聽過巴老爺子的話：

做時(shí)間的朋友，時(shí)間里有玫瑰。

但在咱們這里不講這么文縐縐的，資本市場(chǎng)，分秒鐘價(jià)格數(shù)以億計(jì)，跟時(shí)間從來都是友誼第二，比賽第一：

誰跑得過時(shí)間，誰日進(jìn)斗金。

前兩天，斯基看到有媒體說，上市公司大股東用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，把所持股份轉(zhuǎn)讓給私募基金，已經(jīng)成了近期“新潮流”了。

僅今年8月份以來，這么干的上市公司已經(jīng)有6家了。

隔壁的科創(chuàng)板更熱鬧了，那邊叫“詢價(jià)轉(zhuǎn)讓”，有媒體8月時(shí)統(tǒng)計(jì)，今年以來公告詢價(jià)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的科創(chuàng)板公司，已經(jīng)37家了。

三季度還沒過，這數(shù)量已超過去年全年了。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓、詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，這么設(shè)計(jì)的初衷是減少直接減持對(duì)市場(chǎng)的沖擊，優(yōu)化資源配置。

但也有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，這種方式屬于“靈活套現(xiàn)”“繞道減持”，私募基金還配合發(fā)揮“通道”作用。

按理說，監(jiān)管對(duì)規(guī)范大股東減持的行為，手段不可謂不嚴(yán)厲，圍堵不可謂不盡力。

但誰也想不到，在發(fā)布了關(guān)于嚴(yán)厲打擊電魚、炸魚、毒魚等非法捕撈行為之后：

居然還有人能從身后掏出一張絕戶網(wǎng)來。

當(dāng)然，這些還不是最氣人的。

當(dāng)時(shí)市場(chǎng)2900點(diǎn)左右時(shí)，就有人指責(zé)過這種減持行為，說這些大股東在這么低的點(diǎn)位還急著跑，不明智，更不負(fù)責(zé)任。

現(xiàn)在再來看：可惡！竟然讓他們蒙對(duì)了！

（ID：laosijicj） 作者：波旁斯基

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